Изучив 800 крупнейших акций в базе данных Zacks, мы увидели бы, что в течение года акции больших компаний (в противоположность меньшим компаниям в этой совокупности) реагируют на данный уровень изменений доходов следующим:

A) Подчеркнутыми изменениями цен.

B) Замедленными изменениями цен.

C) Фактически теми же изменениями цен, что и акции меньших компаний.

Эта глава исследует часто пропускаемую и часто неправильно истолковываемую взаимосвязь между размером компании и фактическими изменениями доходов. «Размер» определяется как капитализация акций – цена на конец года, умноженная на число обыкновенных акций в обращении. Мы используем ту же самую аналитическую структуру и ту же самую базу данных с 25 годами истории для 500–800 крупных, активно торгуемых акций. Следует подчеркнуть, что результаты, которые приводятся здесь, касаются различий размеров В пределах этой совокупности крупных акций.

Даже несмотря на то, что рисунок здесь не показан, все частоты ячеек в таблице 5 на 5, которая противопоставляет размер компании и величину изменений доходов, очень близки к 4,0. Таким образом, в пределах совокупности 500–800 крупнейших активно участвующих в торгах акций не существует взаимосвязи между размером компании и размером изменений ее доходов. Нет доказательств того, например, как некоторые полагают, что меньшие компании в активно торгуемых группах – таких как S&P500 – имеют большую часть более крупных изменений доходов. Модели доходности в пределах строк и столбцов, однако, чрезвычайно интересны.

Сравните доходность в столбцах Табл. 11. Компании в левом столбце имеют одну общую характеристику. Все имели худшие изменения доходов. Как вы видели ранее, акции в категории худшего фактического изменения доходов имели доходность, равную  15,2 процента. Точно так же удачливые компании в правом столбце, которые имели лучшие фактические изменения доходов, имели доходность в 11,6 процента. Критически важным, однако, является понимание того, как компании различного размера реагируют на одинаковые изменения доходов.


Табл. 11 Доходность: размер против фактических изменений доходов


Посмотрите, например, на крайний левый (худшее фактическое изменение доходов) столбец. Здесь отрицательная доходность наименьших компаний, которые имели худшие изменения доходов ( 20,0 процента), была почти в два раза больше отрицательной доходности крупнейших компаний, которые также имели худшие изменения доходов ( 1,7 процента). Точно так же положительная доходность полученная в результате обладания акциями с лучшими изменениями доходов, в большой степени зависит от размера компании. В столбце лучшего фактического изменения доходов обратите внимание на то, что самые маленькие компании принесли доходность, которая более чем в три раза (18,4 процента) была больше доходности больших компаний (4,9 процента).

С точки зрения размера разница в доходности между наименьшими компаниями (показанными в верхней строке Табл. 11), которые имели худшие и лучшие изменения доходов, составила 38,4 процентных пункта ( 20,0 и 18,4 процента). Сопоставимая разница размера в доходности крупнейших компаний была меньше почти наполовину – 16,6 процентных пункта ( 11,7 и 4,9 процента).

Наконец, даже несмотря на то, что в пределах этой совокупности больших акций нет классического эффекта размера (при котором меньшие акции имеют более высокую доходность), чувствительность курсов акций к изменениям доходов значительно возрастает, когда вы вкладываете капитал в последовательно меньшие компании. Таким образом, акции более крупных компаний в пределах совокупности крупнейших 500–800 компаний реагируют на данный уровень изменений доходов замедленным изменением цен.

Исключительные различия между более крупными и меньшими компаниями отчасти удивительны потому, что меньшие компании в этом исследовании были меньшими акциями В пределах крупнейших 800 акций в базе данных Zacks.

Одинаковые изменения доходов последовательно вызывают подчеркнутые изменения цен в акциях небольшой капитализации. Очевидно, большая чувствительность доходности маленьких компаний к тому же самому уровню изменений доходов отражает большее количество неуверенности в доходах меньших компаний.


  • Без заголовка 1014

  • Мутаки

  • Рулет из крабовых палочек


  • Изучив 800 крупнейших акций в базе данных Zacks, мы увидели бы, что в течение года акции больших компаний (в противоположность меньшим компаниям в этой совокупности) реагируют на данный уровень изменений доходов следующим:

    A) Подчеркнутыми изменениями цен.

    B) Замедленными изменениями цен.

    C) Фактически теми же изменениями цен, что и акции меньших компаний.

    Эта глава исследует часто пропускаемую и часто неправильно истолковываемую взаимосвязь между размером компании и фактическими изменениями доходов. «Размер» определяется как капитализация акций – цена на конец года, умноженная на число обыкновенных акций в обращении. Мы используем ту же самую аналитическую структуру и ту же самую базу данных с 25 годами истории для 500–800 крупных, активно торгуемых акций. Следует подчеркнуть, что результаты, которые приводятся здесь, касаются различий размеров В пределах этой совокупности крупных акций.

    Даже несмотря на то, что рисунок здесь не показан, все частоты ячеек в таблице 5 на 5, которая противопоставляет размер компании и величину изменений доходов, очень близки к 4,0. Таким образом, в пределах совокупности 500–800 крупнейших активно участвующих в торгах акций не существует взаимосвязи между размером компании и размером изменений ее доходов. Нет доказательств того, например, как некоторые полагают, что меньшие компании в активно торгуемых группах – таких как S&P500 – имеют большую часть более крупных изменений доходов. Модели доходности в пределах строк и столбцов, однако, чрезвычайно интересны.

    Сравните доходность в столбцах Табл. 11. Компании в левом столбце имеют одну общую характеристику. Все имели худшие изменения доходов. Как вы видели ранее, акции в категории худшего фактического изменения доходов имели доходность, равную  15,2 процента. Точно так же удачливые компании в правом столбце, которые имели лучшие фактические изменения доходов, имели доходность в 11,6 процента. Критически важным, однако, является понимание того, как компании различного размера реагируют на одинаковые изменения доходов.


    Табл. 11 Доходность: размер против фактических изменений доходов


    Посмотрите, например, на крайний левый (худшее фактическое изменение доходов) столбец. Здесь отрицательная доходность наименьших компаний, которые имели худшие изменения доходов ( 20,0 процента), была почти в два раза больше отрицательной доходности крупнейших компаний, которые также имели худшие изменения доходов ( 1,7 процента). Точно так же положительная доходность полученная в результате обладания акциями с лучшими изменениями доходов, в большой степени зависит от размера компании. В столбце лучшего фактического изменения доходов обратите внимание на то, что самые маленькие компании принесли доходность, которая более чем в три раза (18,4 процента) была больше доходности больших компаний (4,9 процента).

    С точки зрения размера разница в доходности между наименьшими компаниями (показанными в верхней строке Табл. 11), которые имели худшие и лучшие изменения доходов, составила 38,4 процентных пункта ( 20,0 и 18,4 процента). Сопоставимая разница размера в доходности крупнейших компаний была меньше почти наполовину – 16,6 процентных пункта ( 11,7 и 4,9 процента).

    Наконец, даже несмотря на то, что в пределах этой совокупности больших акций нет классического эффекта размера (при котором меньшие акции имеют более высокую доходность), чувствительность курсов акций к изменениям доходов значительно возрастает, когда вы вкладываете капитал в последовательно меньшие компании. Таким образом, акции более крупных компаний в пределах совокупности крупнейших 500–800 компаний реагируют на данный уровень изменений доходов замедленным изменением цен.

    Исключительные различия между более крупными и меньшими компаниями отчасти удивительны потому, что меньшие компании в этом исследовании были меньшими акциями В пределах крупнейших 800 акций в базе данных Zacks.

    Одинаковые изменения доходов последовательно вызывают подчеркнутые изменения цен в акциях небольшой капитализации. Очевидно, большая чувствительность доходности маленьких компаний к тому же самому уровню изменений доходов отражает большее количество неуверенности в доходах меньших компаний.


  • Без заголовка 1014

  • Мутаки

  • Рулет из крабовых палочек


  • Изучив 800 крупнейших акций в базе данных Zacks, мы увидели бы, что в течение года акции больших компаний (в противоположность меньшим компаниям в этой совокупности) реагируют на данный уровень изменений доходов следующим:

    A) Подчеркнутыми изменениями цен.

    B) Замедленными изменениями цен.

    C) Фактически теми же изменениями цен, что и акции меньших компаний.

    Эта глава исследует часто пропускаемую и часто неправильно истолковываемую взаимосвязь между размером компании и фактическими изменениями доходов. «Размер» определяется как капитализация акций – цена на конец года, умноженная на число обыкновенных акций в обращении. Мы используем ту же самую аналитическую структуру и ту же самую базу данных с 25 годами истории для 500–800 крупных, активно торгуемых акций. Следует подчеркнуть, что результаты, которые приводятся здесь, касаются различий размеров В пределах этой совокупности крупных акций.

    Даже несмотря на то, что рисунок здесь не показан, все частоты ячеек в таблице 5 на 5, которая противопоставляет размер компании и величину изменений доходов, очень близки к 4,0. Таким образом, в пределах совокупности 500–800 крупнейших активно участвующих в торгах акций не существует взаимосвязи между размером компании и размером изменений ее доходов. Нет доказательств того, например, как некоторые полагают, что меньшие компании в активно торгуемых группах – таких как S&P500 – имеют большую часть более крупных изменений доходов. Модели доходности в пределах строк и столбцов, однако, чрезвычайно интересны.

    Сравните доходность в столбцах Табл. 11. Компании в левом столбце имеют одну общую характеристику. Все имели худшие изменения доходов. Как вы видели ранее, акции в категории худшего фактического изменения доходов имели доходность, равную  15,2 процента. Точно так же удачливые компании в правом столбце, которые имели лучшие фактические изменения доходов, имели доходность в 11,6 процента. Критически важным, однако, является понимание того, как компании различного размера реагируют на одинаковые изменения доходов.


    Табл. 11 Доходность: размер против фактических изменений доходов


    Посмотрите, например, на крайний левый (худшее фактическое изменение доходов) столбец. Здесь отрицательная доходность наименьших компаний, которые имели худшие изменения доходов ( 20,0 процента), была почти в два раза больше отрицательной доходности крупнейших компаний, которые также имели худшие изменения доходов ( 1,7 процента). Точно так же положительная доходность полученная в результате обладания акциями с лучшими изменениями доходов, в большой степени зависит от размера компании. В столбце лучшего фактического изменения доходов обратите внимание на то, что самые маленькие компании принесли доходность, которая более чем в три раза (18,4 процента) была больше доходности больших компаний (4,9 процента).

    С точки зрения размера разница в доходности между наименьшими компаниями (показанными в верхней строке Табл. 11), которые имели худшие и лучшие изменения доходов, составила 38,4 процентных пункта ( 20,0 и 18,4 процента). Сопоставимая разница размера в доходности крупнейших компаний была меньше почти наполовину – 16,6 процентных пункта ( 11,7 и 4,9 процента).

    Наконец, даже несмотря на то, что в пределах этой совокупности больших акций нет классического эффекта размера (при котором меньшие акции имеют более высокую доходность), чувствительность курсов акций к изменениям доходов значительно возрастает, когда вы вкладываете капитал в последовательно меньшие компании. Таким образом, акции более крупных компаний в пределах совокупности крупнейших 500–800 компаний реагируют на данный уровень изменений доходов замедленным изменением цен.

    Исключительные различия между более крупными и меньшими компаниями отчасти удивительны потому, что меньшие компании в этом исследовании были меньшими акциями В пределах крупнейших 800 акций в базе данных Zacks.

    Одинаковые изменения доходов последовательно вызывают подчеркнутые изменения цен в акциях небольшой капитализации. Очевидно, большая чувствительность доходности маленьких компаний к тому же самому уровню изменений доходов отражает большее количество неуверенности в доходах меньших компаний.


  • Без заголовка 1014

  • Мутаки

  • Рулет из крабовых палочек

  •