Очень важное понимание происходит из сравнения доходности, получаемой от инвестиций, с доходностью, зарабатываемой инвесторами. Пересчитанная на год доходность (стандартная мера представления инвестиционной доходности), полученная от инвестиций, предполагает, что инвестиции находятся во владении в течение всего года. Пересчитанная на год доходность, заработанная инвесторами, может значительно отличаться, Когда инвесторы не владеют инвестициями в течение всего года.

Представьте, что инвестор вкладывает капитал во взаимный фонд 31 января, выкупает акции шесть месяцев спустя и зарабатывает 10 процентную шестимесячную доходность. Теперь представьте другого инвестора, который покупает акции того же самого фонда 1 сентября и к концу года теряет 5 процентов первоначальных инвестиций. В этом примере пересчитанная на год доходность, заработанная взаимным фондом, очень отличается от средней пересчитанной на год доходности, заработанной этими двумя инвесторами.

Консалтинговая фирма Dalbar, Inc. из Бостона изучила, как доходность, заработанная инвесторами, отличается от доходности, заработанной на инвестициях. Используя ежемесячные данные о транзакциях взаимного фонда (покупки, выкупы и обмены) с 1984 г., компания Dalbar оценила среднюю годовую доходность, заработанную инвесторами во взаимных фондах акционерного капитала, фиксированного дохода и денежного рынка. (исследование взято с сайта www. dalbar. com)

В качестве исходной точки, с начала данных компании Dalbar (17 лет назад) средняя годовая (номинальная – без поправки на инфляцию) доходность, заработанная благодаря покупкам и владению индексом S&P500, составляла 16,3 процента. Какой была, по оценкам компании Dalbar, сопоставимая средняя годовая доходность, заработанная инвесторами во взаимных фондах акционерного капитала в течение этого периода?

A. Больше доходности, равной 16,3 процента и полученной благодаря стратегии покупки и владения индексом S&P 500.

B. Между 15 процентами и 16,3 процента.

C. Между 10 процентами и 15 процентами.

D. Ниже 10 процентов.

За 17 летний период, закончившийся 31 декабря 2000 г., стратегия покупки и владения в индексе S&P 500 принесла 16,3 процента; в течение того же самого периода, по оценкам компании Dalbar, доходность, полученная инвесторами во взаимных фондах акционерного капитала, составила только 5,3 процента!

За тот же самый 17 летний период Индекс долгосрочных правительственных облигаций принес 11,8 процента. Какова была средняя годовая доходность, полученная инвесторами в облигационных взаимных фондах за тот же самый 17 летний период?

A. Больше доходности в 11,8 процента, заработанной благодаря покупке и владению Индексом долгосрочных правительственных облигаций Ibbotson.

B. Между 10 процентами и 11,8 процента.

C. Между 8 процентами и 10 процентами.

D. Ниже 8 процентов.

За 17 летний период стратегия «купить и держать» для Индекса долгосрочных правительственных облигаций Ibbotson принесла 11,8 процента; в течение того же самого периода, по оценкам фирмы Dalbar, инвесторы в облигационные взаимные фонды заработали несерьезные 6,1 процента.

Согласно компании Dalbar, каков был средний период владения (измеренный в годах) для инвесторов во взаимные фонды акционерного капитала и фиксированного дохода в 1984 г. – первом году ведения базы данных компании Dalbar?

A. Больше восьми лет.

B. Между шестью и восьмью годами.

C. Между четырьмя и шестью годами.

D. Меньше четырех лет.

Средний период владения для инвесторов во взаимные фонды акционерного капитала и фиксированного дохода в 1984 г. – первом году в базе данных компании Dalbar – составил 3,4 года для фондов акционерного капитала и 3,0 года для фондов бумаг с фиксированным доходом. За промежуточный период между 1984 и 2000 гг. инвестиционная промышленность потратила много миллионов долларов на осыпание инвесторов сообщениями типа «не следите за рынком» и «держитесь до конца».

Как изменился средний период владения для инвесторов во взаимные фонды акционерного капитала и бумаг с фиксированным доходом с 1984 по 2000 гг.?

Несмотря на кампании, направленные на увеличение длины среднего периода владения для инвесторов во взаимные фонды акционерного капитала и фонды бумаг с фиксированным доходом, средний период владения уменьшился с 3,4 года в 1984 г. до 2,6 года в 2000 г.

Существенная проблема исследования компании Dalbar состоит в том, что она не раскрыла ни предположения, лежащие в основе исследования, ни точную процедуру вычисления оценок. Причина секретности, якобы, заключается в том, что компания Dalbar продает свои исследования и не хочет, чтобы кто то клонировал ее исследования и предлагал эквивалентный анализ по более низкой цене.


  • Доходность, зарабатываемая инвесторами

  • Успех это…

  • В Память о Ратмире


  • Очень важное понимание происходит из сравнения доходности, получаемой от инвестиций, с доходностью, зарабатываемой инвесторами. Пересчитанная на год доходность (стандартная мера представления инвестиционной доходности), полученная от инвестиций, предполагает, что инвестиции находятся во владении в течение всего года. Пересчитанная на год доходность, заработанная инвесторами, может значительно отличаться, Когда инвесторы не владеют инвестициями в течение всего года.

    Представьте, что инвестор вкладывает капитал во взаимный фонд 31 января, выкупает акции шесть месяцев спустя и зарабатывает 10 процентную шестимесячную доходность. Теперь представьте другого инвестора, который покупает акции того же самого фонда 1 сентября и к концу года теряет 5 процентов первоначальных инвестиций. В этом примере пересчитанная на год доходность, заработанная взаимным фондом, очень отличается от средней пересчитанной на год доходности, заработанной этими двумя инвесторами.

    Консалтинговая фирма Dalbar, Inc. из Бостона изучила, как доходность, заработанная инвесторами, отличается от доходности, заработанной на инвестициях. Используя ежемесячные данные о транзакциях взаимного фонда (покупки, выкупы и обмены) с 1984 г., компания Dalbar оценила среднюю годовую доходность, заработанную инвесторами во взаимных фондах акционерного капитала, фиксированного дохода и денежного рынка. (исследование взято с сайта www. dalbar. com)

    В качестве исходной точки, с начала данных компании Dalbar (17 лет назад) средняя годовая (номинальная – без поправки на инфляцию) доходность, заработанная благодаря покупкам и владению индексом S&P500, составляла 16,3 процента. Какой была, по оценкам компании Dalbar, сопоставимая средняя годовая доходность, заработанная инвесторами во взаимных фондах акционерного капитала в течение этого периода?

    A. Больше доходности, равной 16,3 процента и полученной благодаря стратегии покупки и владения индексом S&P 500.

    B. Между 15 процентами и 16,3 процента.

    C. Между 10 процентами и 15 процентами.

    D. Ниже 10 процентов.

    За 17 летний период, закончившийся 31 декабря 2000 г., стратегия покупки и владения в индексе S&P 500 принесла 16,3 процента; в течение того же самого периода, по оценкам компании Dalbar, доходность, полученная инвесторами во взаимных фондах акционерного капитала, составила только 5,3 процента!

    За тот же самый 17 летний период Индекс долгосрочных правительственных облигаций принес 11,8 процента. Какова была средняя годовая доходность, полученная инвесторами в облигационных взаимных фондах за тот же самый 17 летний период?

    A. Больше доходности в 11,8 процента, заработанной благодаря покупке и владению Индексом долгосрочных правительственных облигаций Ibbotson.

    B. Между 10 процентами и 11,8 процента.

    C. Между 8 процентами и 10 процентами.

    D. Ниже 8 процентов.

    За 17 летний период стратегия «купить и держать» для Индекса долгосрочных правительственных облигаций Ibbotson принесла 11,8 процента; в течение того же самого периода, по оценкам фирмы Dalbar, инвесторы в облигационные взаимные фонды заработали несерьезные 6,1 процента.

    Согласно компании Dalbar, каков был средний период владения (измеренный в годах) для инвесторов во взаимные фонды акционерного капитала и фиксированного дохода в 1984 г. – первом году ведения базы данных компании Dalbar?

    A. Больше восьми лет.

    B. Между шестью и восьмью годами.

    C. Между четырьмя и шестью годами.

    D. Меньше четырех лет.

    Средний период владения для инвесторов во взаимные фонды акционерного капитала и фиксированного дохода в 1984 г. – первом году в базе данных компании Dalbar – составил 3,4 года для фондов акционерного капитала и 3,0 года для фондов бумаг с фиксированным доходом. За промежуточный период между 1984 и 2000 гг. инвестиционная промышленность потратила много миллионов долларов на осыпание инвесторов сообщениями типа «не следите за рынком» и «держитесь до конца».

    Как изменился средний период владения для инвесторов во взаимные фонды акционерного капитала и бумаг с фиксированным доходом с 1984 по 2000 гг.?

    Несмотря на кампании, направленные на увеличение длины среднего периода владения для инвесторов во взаимные фонды акционерного капитала и фонды бумаг с фиксированным доходом, средний период владения уменьшился с 3,4 года в 1984 г. до 2,6 года в 2000 г.

    Существенная проблема исследования компании Dalbar состоит в том, что она не раскрыла ни предположения, лежащие в основе исследования, ни точную процедуру вычисления оценок. Причина секретности, якобы, заключается в том, что компания Dalbar продает свои исследования и не хочет, чтобы кто то клонировал ее исследования и предлагал эквивалентный анализ по более низкой цене.


  • Доходность, зарабатываемая инвесторами

  • Успех это…

  • В Память о Ратмире

  •